财新传媒
2009年08月03日 15:50

也谈美联储的“退出策略”

最近一段时间,美联储激进货币政策的“退出策略”成为全球关注的焦点。7月21-22日,在对国会的半年度货币政策听证会上,美联储主席伯南克对有关美联储“退出策略”正面作了回答。此前,在7月21日的《华尔街日报》中,伯南克发表半版的专栏文章,对联储的政策选择做了非常详细的解读。美联储这样做的意图很明显:减轻最近明显上升的通胀预期,增强金融市场对美联储货币政策的信心。

针对伯南克的言论内容,时下舆论最关心的是美联储的政策工具:即将来美联储有何办法回收数量宽松政策产生的大量流动性。伯南克的文章林林总总谈了很多,而其实联储的政策工具不外乎两大类:第一类直接缩减央行资产负债表,以减少基础货币;第二类抑制商业银......

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2009年06月18日 10:34

IMF债券能够挑战美国国债吗?

IMF债券能够挑战美国国债吗?

最近两周来,IMF债券成为国内外财经界关注的新热点。6月6日,中国外汇管理局宣布,将购买不超过500亿美元的IMF债券。紧接着,巴西和俄罗斯分别宣布将购买上限为100亿美元的IMF债券。更加引人注目的是,巴、俄两国均有意以IMF债券替代其外汇储备中的美国国债,这一消息加剧了美国国债市场的抛售压力:6月10日,十年期美国国债的收益率一度上冲至3.99%,IMF债券的影响可谓“功不可没”。考虑到首届“金砖四国”峰会已然召开,IMF债券甚或成为中印巴俄四国制衡美国、并挑战美元地位的一张王牌。事实果真如此吗?

国内媒体对此关注甚多,但鲜有报导谈及IMF债券的一些基本特征,比如发行目的、时间、期限、币种、利率等等。本文拟从这些技术性......

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2009年06月09日 11:54

中投重回华尔街的意义

上周二,中国投资有限公司宣布斥资12亿美元购入摩根士丹利增发的4470万普通股,从而将持股比例重新增加到9.86%。表面上来看,这一交易属于防止股权稀释的防御性投资,但是在18个月以后,中投再次投资美国金融股,可以说是对华尔街一次重要的信任投票。

中投的投资源于美国银行业面临的最新变局。5月7日,美联储和财政部宣布对19家银行的压力测试结果,同时要求其中一部分资产质量较差的银行补充资本金。自此以后,整个银行业掀起再融资的热潮,其目标已经不局限于满足资本充足率的要求;而是抢先支付政府的TARP(Trouble Assets Relief Program,不良资产救助计划)注资,并从政府的高压监管中脱身。根椐6月1日美联储公布的政策声明,在无政......

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2009年05月31日 11:16

为什么洪博培值得期待?

为什么洪博培值得期待?
乔恩•亨斯曼(Jon Huntsman)

5月18日,美国总统奥巴马任命犹他州州长乔恩•亨斯曼(Jon Huntsman,中文姓名洪博培)为新任驻华大使,也结束了对该项任命长达数月的广泛猜测。自奥巴马政府就职以来,有不下一打人名在新闻媒体揣测中成为担当此外交重任的人选,其中既包括一些知名的华府中国专家,如布鲁金斯学会主席约翰•桑顿、美中关系全国委员会会长斯蒂芬•欧文斯,也包括一些老资格的政治家,如越战英雄及前共和党参议员查克•海格尔,克林顿时期的商务部长威廉•戴利等等。作为共和党的政治新星,洪博培能够最终被选中将出使......

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2009年05月20日 16:54

如何制造“僵尸银行”

尽管我们常说“前事不忘,后事之师”,但历史总是一次又一次地重复自己。

“Zombie”在英语中本是一个生僻的外来词,它原指西非、海地和美国南部等地巫毒教所崇拜的蛇神,由于该神可以通过巫术将人变为僵尸,所以Zombie又有了“僵尸”的含义。这一单词在金融领域的真正流行,还是源于上个世纪九十年代的日本经济危机。最早在1993年一篇关于美国储贷机构(S&L)危机的论文中,美国经济学家爱德华·凯恩将丧失活力的银行机构比为Zombie,其本意是提醒日本政府和金融机构避免重蹈美国储贷机构的覆辙。不幸的是,在“失去的十年(指1990至2003年的经济危机,跨度实际超过10年)”中,正如凯氏所预言,日本经济中出现了众多的“僵尸”金融......

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2009年05月11日 13:51

为什么压力测试名实难符?

为什么压力测试名实难符?

5月7日,美国政府公布对19家大银行的压力测试结果,表明其中的10家银行仍需进一步补充资本金,注资总额为746亿美元,远小于此前的市场预期。这一备受瞩目的压力测试报告受到市场热捧,标准普尔500金融股指数一周以来暴涨23%,达到年初以来的最高水平;而原先资产质量深受市场怀疑的两家银行业“巨无霸”更是扬眉吐气,花旗集团和美国银行需要补充的资本金分别只有55亿和339亿美元,同样远好于预期,其股价一周来分别上涨了36.4%和62.9%。如美联储主席伯南克所言,“该测试结果大大缓解了投资者和公众对美国银行业的忧虑”,这似乎是一个皆大欢喜的结局。

然而,在监管机构和19家银行长吁一口气的同时,市场和理论界对这一测试的质疑并没......

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2009年05月05日 13:31

IMF出售黄金传闻的政经博弈

4月24日,国家外汇管理局披露,目前中国的黄金储备已达到1054吨,在世界各国已公布的黄金储备中,只有六个国家超过1000吨,而中国位在美、德、法、意之后,排名第五。

上次外管局的披露还要追溯到2003年底,当时中国的黄金储备仅为600吨。虽然六年来增长了75.7%,但是相比于外汇储备总资产的迅猛增长,黄金所占份额不升反降。

应该说外管局增持黄金,完全是市场意料之中的举措,也与外汇储备资产多元化的长期目标相符。但是,黄金储备的具体数额应该属于外汇储备管理的敏感数据(尽管外管局表示,黄金储备的变化将在今后的国际收支平衡表和央行有关统计报告中记录并反映,但是同期公布的2008年国际收支平衡表中黄金储备项下变化为......

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